الطاقة والمعادن في مفترق طرق.. النفط يصعد والذهب يترقب مستويات قياسية في 2026

تدخل أسواق الطاقة والمعادن مرحلة شديدة الحساسية خلال سبتمبر، مع استمرار صعود النفط بفعل المخاطر الجيوسياسية، بينما يحافظ الذهب على توقعات قوية للمدى المتوسط مدعومًا بمشتريات البنوك المركزية وتغير النظرة إلى أسعار الفائدة الأمريكية

وتتجه الأنظار إلى الذهب مع توقعات بوصوله إلى نحو 4,900 دولار للأونصة بنهاية 2026، في وقت تواصل فيه أسواق النفط تسعير مخاطر اضطراب الإمدادات وحركة الملاحة في الشرق الأوسط

التحركات السعرية للمعادن والطاقة

الأصل	السعر	التغير
الذهب الفوري	4,302.99 دولار للأوقية	-0.60%
العقود الآجلة للذهب	4,349.90 دولار للأوقية	-1.10%
الفضة	63.68 دولار للأوقية	-0.90%
البلاتين	1,725.03 دولار للأوقية	-0.90%
البلاديوم	1,293.86 دولار للأوقية	-1.30%
النفط الخام	90.77 دولار للبرميل	+0.61%
خام برنت	95.42 دولار للبرميل	+4.20%
مؤشر الدولار	99.73 نقطة	+0.10%

النفط في مقدمة مشهد الطاقة

واصل النفط جذب اهتمام الأسواق مع بقاء المخاطر الجيوسياسية مرتفعة، إذ تحرك خام غرب تكساس فوق مستوى 90 دولارًا للبرميل، بينما اقترب برنت من 96 دولارًا

ويعكس ارتفاع الخام استمرار المخاوف بشأن تدفقات الطاقة العالمية، خصوصًا مع التوترات المحيطة بالمنطقة ومضيق هرمز، حيث يمكن لأي اضطراب طويل في حركة الناقلات أن يرفع تكاليف الشحن والتأمين ويضغط على الإمدادات

كما أن قوة النفط لا تعتمد فقط على احتمالات نقص المعروض، بل تستند أيضًا إلى تراجع المخزونات الأمريكية، ما يمنح السوق دعمًا إضافيًا في ظل ارتفاع المخاطر الجيوسياسية

لكن استمرار صعود الخام يحمل آثارًا تتجاوز سوق الطاقة، إذ يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يعيد إشعال التضخم ويجعل مهمة البنوك المركزية أكثر صعوبة

الذهب أمام فرصة صعود جديدة

رغم تعرض الذهب في الأجل القصير لضغوط الدولار والعوائد، فإن الصورة المتوسطة الأجل لا تزال مدعومة بمجموعة من العوامل الهيكلية

وفي مقدمة هذه العوامل مشتريات البنوك المركزية، التي يُتوقع أن تبلغ في المتوسط نحو 50 طنًا شهريًا خلال 2026، مقارنة بنحو 17 طنًا شهريًا قبل عام 2022

كما وصلت المشتريات السيادية إلى نحو 100 طن خلال يونيو، بقيادة الصين، ما يعكس استمرار توجه الدول إلى تنويع الاحتياطيات والتحوط من المخاطر الجيوسياسية والمالية

النفط قد يخدم الذهب ويضغط عليه في الوقت نفسه

تتسم العلاقة بين السوقين حاليًا بالتعقيد؛ فارتفاع النفط بسبب المخاطر الجيوسياسية قد يعزز الطلب على الذهب كملاذ للتحوط، لكنه في الوقت نفسه يرفع احتمالات التضخم

وإذا أدى ارتفاع الطاقة إلى بقاء الفائدة مرتفعة، فقد يستفيد الدولار والعوائد على حساب الذهب، بينما يؤدي انخفاض التضخم وتراجع توقعات التشديد النقدي إلى إعادة القوة للمعدن الأصفر

ولهذا، فإن اتجاه النفط خلال الأشهر المقبلة سيكون أحد العوامل غير المباشرة المؤثرة في مسار الذهب

البنوك المركزية تغير قواعد اللعبة

تتجاوز أهمية مشتريات الذهب الرسمية تأثيرها المباشر على الأسعار، إذ تشير إلى تغير طويل الأجل في طريقة إدارة الاحتياطيات

فزيادة حصة الذهب لدى البنوك المركزية تمنح السوق قاعدة طلب أكثر استقرارًا، وتقلل الاعتماد على المستثمرين المضاربين وحدهم في دعم الأسعار

ومع استمرار التوترات العالمية وعدم اليقين بشأن العملات وأسواق الدين، قد تتوسع هذه الاستراتيجية، بما يعزز فرص الذهب في الحفاظ على مستويات مرتفعة

الفائدة الأمريكية تحت الاختبار

العامل الآخر الحاسم يتمثل في السياسة النقدية الأمريكية، إذ إن تراجع توقعات رفع الفائدة من شأنه تخفيف أحد أبرز العوائق أمام الذهب

وفي المقابل، قد يؤدي استمرار التضخم المرتفع أو ارتفاع النفط لفترة طويلة إلى إعادة تسعير الفائدة نحو مستويات أعلى، وهو سيناريو قد يضغط على الذهب ويعزز الدولار

ومن هنا تصبح بيانات التضخم والوظائف والعوائد الأمريكية عوامل حاسمة في تحديد مدى قدرة المعدن على مواصلة الاتجاه الصاعد

4,900 دولار.. هدف يواجه عدة اختبارات

الوصول إلى مستوى 4,900 دولار يحتاج إلى استمرار الطلب الرسمي من البنوك المركزية، إلى جانب تحسن بيئة السيولة وتراجع الضغوط الناتجة عن العوائد والدولار

وفي المقابل، فإن ارتفاع النفط بصورة حادة واستمرار التضخم قد يدفعان الأسواق إلى تأجيل أي تيسير نقدي، وهو ما قد يؤدي إلى موجات تصحيح في الذهب حتى مع قوة أساسياته طويلة الأجل

كما يمكن للنشاط المتزايد في سوق خيارات الذهب أن يضاعف التقلبات، إذ قد تؤدي عمليات التحوط إلى تسريع الصعود عندما تقترب الأسعار من مستويات تنفيذ رئيسية، بينما يمكن لفك هذه التحوطات أن يزيد حدة الهبوط

المشهد المقبل بين النفط والذهب

تتحرك أسواق الطاقة والمعادن الآن وفق معادلة مترابطة؛ ارتفاع النفط يعكس المخاطر الجيوسياسية ويزيد مخاوف التضخم، بينما يستعد الذهب للاستفادة من الطلب الرسمي والتحوط وتغير توقعات الفائدة

وبقاء النفط قرب مستويات مرتفعة قد يزيد تقلب الأسواق خلال الفترة المقبلة، في حين سيحتاج الذهب إلى تجاوز الضغوط قصيرة الأجل واستعادة الزخم حتى يقترب من الأهداف المتفائلة لنهاية 2026

لذلك، ستظل حركة النفط والدولار والعوائد، إلى جانب مشتريات البنوك المركزية ومسار الفائدة الأمريكية، المحددات الرئيسية لوجهة أسواق الطاقة والمعادن خلال المرحلة المقبلة

www.infinityecn.com