الذهب والبيتكوين في جبهة واحدة.. 7 مليارات دولار تكشف تحولًا كبيرًا في استراتيجيات التحوط

لم يعد الذهب والبيتكوين يبدوان بالنسبة إلى المستثمرين خيارين متنافسين للتحوط من المخاطر المالية الأمريكية، بل يتحركان بشكل متزايد كجزء من استراتيجية واحدة لمواجهة مخاوف الديون الحكومية، وضعف الدولار، وارتفاع تكاليف الاقتراض، وهو ما انعكس بوضوح في التدفقات القياسية نحو الصناديق المرتبطة بالأصلين

وخلال آخر 5 جلسات تداول، استقطبت الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع الذهب والبيتكوين نحو 7 مليارات دولار، في موجة تدفقات وضعت صناديق الأصلين بين الأكثر جذبًا للأموال في السوق الأمريكية

تدفقات ضخمة إلى الذهب والبيتكوين

الأصل / الصندوق	التدفقات	الأصول
صندوق الذهب التابع لـState Street	3.4 مليار دولار	نحو 155 مليار دولار
صندوق iShares للبيتكوين	1.5 مليار دولار	نحو 60 مليار دولار
إجمالي تدفقات صناديق الذهب والبيتكوين	7 مليارات دولار	خلال 5 جلسات

ويبرز هذا التحول في الوقت الذي أصبح فيه المستثمرون أكثر قلقًا بشأن مستقبل المالية الأمريكية، خصوصًا مع ارتفاع مستويات الدين الحكومي واستمرار الحاجة إلى تمويل العجز، بالتزامن مع مخاوف بشأن قدرة السياسة النقدية والمالية على احتواء تكاليف الاقتراض طويلة الأجل

ولم تعد المسألة بالنسبة للمستثمرين تتمثل في اختيار الذهب أو البيتكوين، وإنما في الجمع بين أصل تقليدي يتمتع بتاريخ طويل كملاذ آمن، وأصل رقمي يقوم جوهره الاستثماري على الندرة ومحدودية المعروض

خطة الخزانة الأمريكية تشعل موجة الشراء

كان أحد المحركات الرئيسية للموجة الأخيرة خطة وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت لمضاعفة عمليات إعادة شراء سندات الخزانة طويلة الأجل

وأدى الإعلان في البداية إلى انخفاض عوائد السندات والدولار، بالتزامن مع ارتفاع الذهب والبيتكوين، ما عزز جاذبية الأصول التي لا يمكن للحكومة زيادة المعروض منها بسهولة

وهنا عادت إلى الواجهة ما تعرف بـ**”تجارة تآكل قيمة العملة”**، وهي استراتيجية تراهن على استفادة الأصول النادرة من المخاوف المتعلقة بالعجز المالي، والاقتراض الحكومي، والسياسات التي قد تضعف القوة الشرائية للعملة

ويحتل الذهب موقعًا متقدمًا في هذه الاستراتيجية بفضل تاريخه الطويل كأداة للتحوط، بينما يحاول البيتكوين ترسيخ الدور نفسه استنادًا إلى حقيقة أن إجمالي المعروض منه محدود عند 21 مليون عملة

البيتكوين يستعيد روايته الأصلية

يحصل البيتكوين في الوقت الحالي على دعم إضافي من عودة المستثمرين إلى الرواية الأساسية للعملة المشفرة باعتبارها أصلًا نادرًا خارج نطاق سيطرة الحكومات والبنوك المركزية

ويرى محللون أن انتهاء حقبة طويلة من أسعار الفائدة المنخفضة يجعل خدمة الديون أكثر تكلفة على الحكومات، خصوصًا مع وصول مستويات الدين السيادي إلى مستويات مرتفعة

ومن هذه الزاوية، يصبح امتلاك أصول ذات معروض محدود وسيلة لتنويع المخاطر المرتبطة بالنظام المالي التقليدي

كما أن ارتفاع البيتكوين فوق 80 ألف دولار خلال الفترة الأخيرة، بالتزامن مع صعود الذهب بنحو 13% خلال أغسطس، يعكس عودة الزخم إلى الأصلين في وقت واحد

الذهب يحافظ على تفوقه التاريخي

رغم تدفق الأموال بقوة إلى صناديق الذهب مؤخرًا، فإن أداءها منذ بداية العام يعكس صورة أكثر تباينًا

فصندوق الذهب التابع لـState Street، الذي تبلغ أصوله نحو 155 مليار دولار، لا يزال يسجل صافي تدفقات سلبية منذ بداية العام بنحو 2.8 مليار دولار

لكن الصورة تغيرت بصورة واضحة خلال آخر خمس جلسات، عندما استقطب الصندوق نحو 3.4 مليار دولار، ليظهر تسارعًا لافتًا في الطلب الاستثماري

أما صندوق iShares للبيتكوين، الذي تبلغ أصوله نحو 60 مليار دولار، فقد سجل منذ بداية العام تدفقات داخلة بنحو 830 مليون دولار، ما يشير إلى استمرار اهتمام المستثمرين بالأصل الرقمي رغم تقلباته المرتفعة

التدفقات أهم من حجمها

الأهمية الحقيقية للموجة الحالية لا تكمن فقط في وصول التدفقات إلى مليارات الدولارات، وإنما في سرعة تسارعها

ويشير هذا التسارع إلى أن بعض المستثمرين يعيدون النظر في أوزان الذهب والبيتكوين داخل محافظهم، بعد أن كانت مخصصاتهم لهذه الأصول أقل مما يرغبون فيه

وبالتالي، فإن ارتفاع الطلب قد لا يكون مجرد رد فعل قصير الأجل على تحركات الأسعار، بل جزءًا من إعادة توزيع أوسع للأصول في مواجهة المخاطر المالية والنقدية

هل يصبح الذهب والبيتكوين تحوطًا واحدًا؟

هذا السؤال أصبح أكثر أهمية مع تحرك الأصلين في الاتجاه نفسه

فالذهب يمنح المحافظ حماية تاريخية في فترات التضخم وعدم اليقين المالي والجيوسياسي، بينما يقدم البيتكوين نموذجًا مختلفًا قائمًا على الندرة الرقمية ومحدودية المعروض

وفي المقابل، لا يزال هناك تيار في وول ستريت يرى أن الأسهم قد تكون أداة تحوط أكثر موثوقية من الأصلين، خصوصًا إذا استطاعت الشركات رفع الأرباح والأسعار لمواكبة التضخم

كما أن تجارة تآكل قيمة العملة ليست رهانًا مضمونًا؛ إذ يمكن أن تتغير جاذبية الذهب والبيتكوين سريعًا إذا ارتفعت العوائد الحقيقية أو تعزز الدولار أو تغيرت توقعات السياسة النقدية

 

تكشف التدفقات البالغة 7 مليارات دولار خلال خمس جلسات عن تحول مهم في سلوك المستثمرين: الذهب والبيتكوين لم يعودا بالضرورة بديلين، بل أصبحا في نظر شريحة متزايدة من المستثمرين مكملين داخل استراتيجية تحوط واحدة

فالذهب يستمد قوته من مكانته التاريخية، بينما يستفيد البيتكوين من رواية الندرة ومحدودية المعروض، وكلاهما يجد دعمًا في المخاوف المتعلقة بالدين الأمريكي والدولار والسياسة المالية

لكن استمرار هذه الموجة سيعتمد على عدة عوامل حاسمة، في مقدمتها مسار الدين والعجز الأمريكي، حركة الدولار، عوائد السندات، وقرارات الاحتياطي الفيدرالي

وبينما يراقب المستثمرون هذه المتغيرات، تبدو الرسالة الأوضح من حركة الأموال الأخيرة أن القلق بشأن النظام المالي الأمريكي لم يعد يدفع المستثمرين إلى البحث عن ملاذ واحد، بل إلى امتلاك الذهب والبيتكوين معًا كرهان مزدوج على الندرة والتحوط

   

www.infinityecn.com