أرباح الشركات تدعم الأسهم الأمريكية رغم تقلبات أسهم الذكاء الاصطناعي

تواصل أرباح الشركات الأمريكية القوية تقديم الدعم لسوق الأسهم، رغم التقلبات الحادة التي تشهدها الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وفقًا لاستراتيجيين في مجموعة غولدمان ساكس.

ويرى البنك أن موجة التراجع الأخيرة في أسهم الذكاء الاصطناعي تتماشى مع النمط التاريخي المعتاد الذي يعقب فترات الزخم القوي، حيث غالبًا ما تمر الأسهم بفترة من التصحيح وإعادة التوازن قبل أن تعود أساسيات الشركات لتحديد الاتجاه طويل الأجل.

وقال فريق من الاستراتيجيين بقيادة بن سنايدر إن أشد موجات الزخم في الأسواق خلال العقود الماضية أعقبتها عادةً مراحل من التماسك مشابهة للتحركات الأخيرة.

وأكد الفريق أن الأرباح ستظل العامل الرئيسي في تحديد مستقبل أسهم الذكاء الاصطناعي، مشيرًا إلى أن الأداء التاريخي للسوق، إلى جانب عمليات خفض الرافعة المالية التي نفذها المستثمرون مؤخرًا، يدعمان تحسن التوقعات خلال الفترة المقبلة.

نتائج قوية لشركات مؤشر S&P 500

بحلول 31 يوليو 2026، كانت نحو 61% من شركات مؤشر S&P 500 قد أعلنت نتائجها المالية للربع الثاني.

وتجاوزت 64% من الشركات المعلنة توقعات ربحية السهم بمقدار انحراف معياري واحد على الأقل، وهي واحدة من أعلى نسب المفاجآت الإيجابية المسجلة تاريخيًا.

ويسير نمو ربحية السهم لشركات مؤشر S&P 500 عند معدل يبلغ نحو 26% على أساس سنوي، عند استبعاد بند «الدخل الآخر» الناتج عن ارتفاع قيمة الاستثمارات التي تمتلكها شركات التكنولوجيا الكبرى.

وعند احتساب هذه المكاسب الاستثمارية، يرتفع معدل نمو أرباح المؤشر إلى نحو 45% على أساس سنوي، ما يعكس قوة موسم النتائج الحالي وقدرته على تقديم دعم إضافي للأسهم الأمريكية.

متوسط أرباح الشركات يتجاوز التوقعات

تتجه الشركة المتوسطة المدرجة ضمن مؤشر S&P 500 إلى تسجيل نمو في ربحية السهم بنسبة 12% خلال الربع الثاني، متجاوزة توقعات المحللين في بداية موسم الأرباح، والتي أشارت إلى نمو بنحو 9%.

وتستحوذ الشركات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي على نحو ثلث النمو المسجل في أرباح المؤشر، في ظل استمرار الطلب على مراكز البيانات وأشباه الموصلات وخدمات الحوسبة السحابية.

ويؤكد ذلك أن قطاع الذكاء الاصطناعي لا يزال محركًا أساسيًا لنمو أرباح الشركات، رغم موجة التقلبات التي تعرضت لها أسهمه خلال الفترة الأخيرة.

رد فعل ضعيف على تجاوز توقعات الأرباح

على الرغم من قوة النتائج المالية، لم تكن ردود فعل المستثمرين إيجابية تجاه جميع الشركات التي تفوقت على التوقعات.

وأشار الاستراتيجيون إلى أن رد فعل السوق على النتائج التي تجاوزت التوقعات كان محدودًا بالنسبة إلى أسهم قطاعات التكنولوجيا والإعلام والاتصالات.

وفي المقابل، واصل مؤشر S&P 500 المتساوي الأوزان ارتفاعه، بالتزامن مع تحسن تدريجي في ربحية السهم لدى مجموعة أوسع من الشركات، ما يعكس توسع مكاسب السوق خارج نطاق الشركات التكنولوجية الكبرى.

وتأخر متوسط أداء أسهم شركات التكنولوجيا والإعلام والاتصالات التي تجاوزت توقعات الأرباح عن أداء مؤشر S&P 500 بنحو 192 نقطة أساس خلال اليوم التالي لإعلان النتائج.

ويأتي ذلك مقارنة بتفوق بلغ نحو 75 نقطة أساس لأسهم الشركات التي تجاوزت التوقعات في القطاعات الأخرى.

ويشير هذا التباين إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر تشددًا عند تقييم نتائج الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، حيث لم يعد تجاوز التوقعات وحده كافيًا لدفع الأسهم إلى الارتفاع.

توقعات أرباح S&P 500 لعام 2027 تتحسن

انعكست قوة نتائج الربع الثاني على تقديرات الأرباح المستقبلية للشركات الأمريكية.

ومنذ بداية الربع الثالث، ارتفعت التوقعات المجمعة لربحية سهم مؤشر S&P 500 لعام 2027 بنسبة 1%، مع تسجيل مراجعات إيجابية في معظم القطاعات.

وتشير هذه التعديلات إلى تحسن ثقة المحللين في قدرة الشركات الأمريكية على مواصلة نمو الأرباح، رغم تقلبات الأسواق وارتفاع تكاليف الاستثمار والتمويل.

ومع ذلك، حذر الاستراتيجيون من أن ارتفاع تكاليف المدخلات لا يزال يمثل أحد المخاطر الرئيسية أمام هوامش أرباح الشركات خلال الفترة المقبلة.

وقد تؤدي زيادة تكاليف الطاقة والأجور والمواد الخام والتمويل إلى الضغط على الهوامش، خاصة بالنسبة إلى الشركات التي لا تمتلك قدرة كافية على تمرير التكاليف إلى المستهلكين.

الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يواصل الارتفاع

أظهرت نتائج شركات الحوسبة السحابية الكبرى استمرار التوسع في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بالتزامن مع تزايد الحاجة إلى الحصول على تمويل خارجي.

وفي الوقت نفسه، قدمت تقارير الشركات أدلة متنامية على تحقيق عوائد فعلية من استثمارات الذكاء الاصطناعي، من خلال تسارع نمو إيرادات الخدمات السحابية وارتفاع الطلب على قدرات الحوسبة ومراكز البيانات.

وأعلنت مجموعة شركات الحوسبة السحابية الكبرى نفقات رأسمالية بلغت نحو 182 مليار دولار خلال الربع، مقابل تدفقات نقدية حرة بلغت 5 مليارات دولار فقط.

كما جمعت هذه الشركات نحو 101 مليار دولار من خلال إصدارات الديون والأسهم، ما يعكس الحجم الكبير للتمويل المطلوب لمواصلة سباق تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

النفقات الرأسمالية تتجه لتجاوز تريليون دولار

تشير تقديرات المحللين إلى أن إجمالي النفقات الرأسمالية للشركات المرتبطة بالحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي قد يتجاوز حاجز تريليون دولار بحلول عام 2027.

وتزيد التقديرات الجديدة بأكثر من 100 مليار دولار عن التوقعات السابقة، في ظل استمرار الشركات الكبرى في رفع ميزانياتها المخصصة لمراكز البيانات والرقائق والشبكات والطاقة.

ومن المتوقع أن تتجاوز النفقات الرأسمالية التدفقات النقدية من العمليات خلال الفترة الممتدة من 2026 إلى 2028، ما قد يدفع الشركات إلى الاعتماد بصورة أكبر على أسواق الديون وإصدارات الأسهم.

ورغم أن هذا التوسع يعكس ثقة الشركات في الطلب المستقبلي على خدمات الذكاء الاصطناعي، فإنه يثير في الوقت نفسه تساؤلات حول قدرة العوائد المستقبلية على تبرير الحجم الضخم للاستثمارات.

إيرادات الحوسبة السحابية تتسارع

تسارع نمو إيرادات الحوسبة السحابية إلى نحو 48% خلال الربع الثاني، متجاوزًا توقعات المحللين.

ويقدم هذا النمو دليلًا مهمًا على بدء ظهور عوائد ملموسة من استثمارات الذكاء الاصطناعي، خاصة مع ارتفاع طلب الشركات على الخدمات السحابية وقدرات معالجة البيانات وتشغيل النماذج المتقدمة.

كما قد يساعد استمرار نمو الإيرادات السحابية على طمأنة المستثمرين بشأن قدرة شركات التكنولوجيا الكبرى على تحقيق عوائد طويلة الأجل من موجة الإنفاق الحالية.

توقعات سوق الأسهم الأمريكية

ترى غولدمان ساكس أن قوة أرباح الشركات قد تواصل دعم سوق الأسهم الأمريكية، حتى مع بقاء التقلبات مرتفعة في أسهم الذكاء الاصطناعي.

وقد تظل الشركات التي تحقق نموًا واضحًا في الإيرادات والأرباح، وتثبت قدرتها على تحويل استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى تدفقات نقدية، في وضع أفضل من الشركات التي تعتمد على الإنفاق المرتفع دون تحقيق عوائد ملموسة.

وفي المقابل، تبقى تكاليف المدخلات وارتفاع الاعتماد على التمويل الخارجي وضخامة النفقات الرأسمالية من أبرز المخاطر التي قد تواجه السوق.

وعليه، من المرجح أن تصبح نتائج الأعمال والتدفقات النقدية وكفاءة الإنفاق أكثر أهمية في تحديد الفائزين والخاسرين داخل قطاع الذكاء الاصطناعي خلال المرحلة المقبلة.

 

www.infinityecn.com