عوائد السندات الأوروبية تتراجع مع هبوط النفط رغم تشدد المركزي الأوروبي

تراجعت عوائد السندات الحكومية في منطقة اليورو خلال تعاملات الأربعاء، متأثرة بالهبوط القوي في أسعار النفط العالمية، بعدما هدأت جزئيًا مخاوف الأسواق بشأن اضطراب الإمدادات في الشرق الأوسط وإمكانية استمرار إغلاق مضيق هرمز.

وجاء الانخفاض رغم استمرار النبرة المتشددة من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، ما أبقى حركة سوق السندات محدودة نسبيًا مع استمرار الرهانات على إمكانية رفع أسعار الفائدة خلال الفترة المقبلة.

تحركات عوائد السندات الأوروبية

وتراجع عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات إلى حدود 3.20%، بعدما اقترب خلال الأسبوع الماضي من أعلى مستوياته في نحو 15 عامًا.

هذا التراجع يعكس تحسن الطلب على أدوات الدخل الثابت، بالتزامن مع انخفاض الضغوط التي كانت أسعار الطاقة تفرضها على توقعات التضخم الأوروبية.

هبوط النفط يخفف مخاوف التضخم

أحد أهم أسباب تراجع العوائد كان الانخفاض القوي في أسعار النفط، مع تزايد الآمال في إحراز تقدم دبلوماسي بشأن مضيق هرمز.

وتراجع خام برنت بأكثر من 2% خلال التعاملات المبكرة الأربعاء، وسط استئناف المحادثات بين إيران وسلطنة عمان بشأن إدارة الملاحة في المضيق. وكانت الأسعار قد سجلت خسائر قوية أيضًا في جلسة الثلاثاء.

ومع انخفاض النفط، تراجعت المخاوف من أن تؤدي تكاليف الطاقة المرتفعة إلى موجة تضخم جديدة في أوروبا، وهو ما دعم أسعار السندات ودفع العوائد نحو الانخفاض.

تصريحات شنابل تحد من هبوط العوائد

لكن التراجع في عوائد السندات بقي محدودًا بسبب النبرة المتشددة الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي.

وقالت عضو المجلس التنفيذي للبنك إيزابيل شنابل إن مستويات الفائدة الحالية قد لا تكون كافية لإعادة التضخم إلى الهدف على المدى المتوسط، ما يعني أن مزيدًا من التشديد النقدي قد يصبح ضروريًا.

وتأتي هذه التصريحات في وقت لا تزال فيه منطقة اليورو تواجه مخاطر تضخمية مرتبطة بأسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية، إلى جانب استمرار قدر من القوة في النشاط الاقتصادي.

وبالتالي، فإن تراجع النفط منح سوق السندات بعض الراحة، لكنه لم يكن كافيًا لتغيير توقعات المستثمرين تجاه السياسة النقدية الأوروبية بشكل كامل.

توقعات رفع الفائدة في سبتمبر تبقى حاضرة

أسهمت تصريحات مسؤولي المركزي الأوروبي في إبقاء احتمال رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر ضمن حسابات الأسواق.

وهذا يفسر بقاء العوائد قصيرة الأجل أكثر تماسكًا مقارنة بالآجال الأطول، إذ تتأثر هذه السندات بصورة أكبر بالتوقعات المباشرة لقرارات السياسة النقدية.

بمعنى آخر، تتعامل الأسواق حاليًا مع عاملين متعاكسين: هبوط النفط يدعم السندات ويضغط على العوائد، بينما تشدد البنك المركزي الأوروبي يحد من قوة هذا الانخفاض.

جاكسون هول يدخل دائرة اهتمام أسواق السندات

ولا يقتصر اهتمام المستثمرين على أوروبا، إذ تترقب أسواق الدخل الثابت أيضًا تطورات السياسة النقدية الأمريكية خلال ندوة جاكسون هول.

وسيبحث المتداولون عن أي إشارات جديدة بشأن اتجاه أسعار الفائدة الأمريكية، لأن تحركات عوائد سندات الخزانة عادة ما تمتد آثارها إلى أسواق السندات الأوروبية.

أي موقف أكثر تشددًا من الاحتياطي الفيدرالي قد يعيد الضغوط الصعودية على العوائد العالمية، بينما قد تساعد إشارات أكثر توازنًا أو ميلًا للتيسير في استمرار تعافي أسواق السندات.

ماذا ينتظر سوق السندات الأوروبية؟

تبقى حركة عوائد السندات الأوروبية خلال الفترة المقبلة مرتبطة بثلاثة عوامل رئيسية: أسعار النفط، تطورات مضيق هرمز، ومسار السياسة النقدية لدى البنك المركزي الأوروبي.

استمرار هبوط أسعار الطاقة قد يمنح السندات دعمًا إضافيًا ويخفف توقعات التضخم، لكن عودة النفط للارتفاع أو زيادة احتمالات رفع الفائدة الأوروبية قد تدفع العوائد مجددًا نحو مستوياتها المرتفعة الأخيرة.

لذلك، تبدو الأسواق حاليًا في حالة توازن حساس بين تراجع المخاطر التضخمية القادمة من الطاقة واستمرار التوجه المتشدد للسياسة النقدية الأوروبية.

www.infinityecn.com