اليورو يهبط لأدنى مستوى في 17 شهراً والدولار يقفز مع تصاعد أزمة فرنسا

تراجع اليورو بقوة خلال تعاملات الاثنين، مسجلاً أدنى مستوى له في نحو 17 شهراً أمام الدولار، مع تصاعد المخاوف بشأن الأوضاع المالية والسياسية في فرنسا، بالتزامن مع اتساع الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية.

وفي المقابل، واصل الدولار الأمريكي صعوده أمام سلة من العملات، مستفيداً من ارتفاع عوائد سندات الخزانة والطلب على الأصول الآمنة، ليصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته منذ أبريل 2025.

تحركات اليورو والدولار اليوم

الأصل	السعر / المستوى	التحرك	أبرز الأسباب
EUR/USD	1.1161 دولار	-0.85%	مخاوف مالية وسياسية في فرنسا
أعلى مستوى لليورو اليوم	1.1261 دولار	—	قبل اشتداد الضغوط البيعية
افتتاح EUR/USD	1.1256 دولار	—	بداية جلسة الاثنين
اليورو الأسبوع الماضي	—	-1.25%	رابع خسارة أسبوعية متتالية
مؤشر الدولار DXY	102.54 نقطة	+0.60%	أعلى مستوى منذ أبريل 2025
عائد السندات الفرنسية 10 سنوات	قرب 4.90%	مرتفع	مخاوف الدين والعجز
الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية	قرب 150 نقطة أساس	اتساع قوي	ارتفاع علاوة المخاطر على فرنسا

لماذا يتراجع اليورو؟

جاء الضغط الرئيسي على العملة الأوروبية من فرنسا، حيث تصاعدت مخاوف المستثمرين بشأن ارتفاع الدين العام والعجز المالي، بالتزامن مع صعوبة تمرير إجراءات خفض الإنفاق داخل البرلمان.

ووصل الدين العام الفرنسي إلى نحو 119% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تستهدف الحكومة خفض العجز العام إلى 5% من الناتج في 2027.

كما ارتفعت عوائد السندات الفرنسية لأجل عشر سنوات إلى مستويات قريبة من 5%، وهي من أعلى المستويات المسجلة منذ أكثر من عقدين، ما زاد تكلفة الاقتراض الحكومي وأثار مخاوف المستثمرين بشأن المسار المالي للبلاد.

اتساع الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية

من أبرز الإشارات التي تراقبها الأسواق حالياً اتساع الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية لأجل عشر سنوات إلى نحو 150 نقطة أساس، وهو من أعلى المستويات منذ أزمة ديون منطقة اليورو.

ويعكس هذا الفارق ارتفاع علاوة المخاطر المطلوبة من المستثمرين للاحتفاظ بالسندات الفرنسية مقارنة بالسندات الألمانية، التي تُستخدم عادة كمرجع للأصول الأكثر أماناً في منطقة اليورو.

وكلما اتسع هذا الفارق، زادت المخاوف من انتقال الضغوط المالية الفرنسية إلى بقية أسواق المنطقة، وهو ما يضيف المزيد من الضغط على اليورو.

موازنة فرنسا 2027 تزيد حساسية الأسواق

تخطط الحكومة الفرنسية لتنفيذ إجراءات مالية بقيمة إجمالية تقارب 54 مليار يورو خلال 2027، بهدف تقليص العجز وإعادة ضبط المالية العامة.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يصل احتياج الدولة للتمويل خلال 2027 إلى نحو 339.7 مليار يورو، مع برنامج لإصدار سندات متوسطة وطويلة الأجل بقيمة 340 مليار يورو، وهو مستوى قياسي.

هذه الأرقام تزيد حساسية السوق تجاه قدرة الحكومة على تنفيذ خطتها المالية، خصوصاً مع استمرار الانقسامات السياسية واقتراب الانتخابات الرئاسية المقررة في أبريل 2027.

الدولار يستفيد من ضعف اليورو وارتفاع العوائد

على الجانب الآخر، ارتفع مؤشر الدولار إلى نحو 102.54 نقطة بمكاسب تقارب 0.6%، مع صعود واسع للعملة الأمريكية أمام العملات الرئيسية.

ويستفيد الدولار حالياً من عدة عوامل، أهمها:

• ضعف اليورو نتيجة أزمة فرنسا.

• استمرار عوائد سندات الخزانة الأمريكية عند مستويات مرتفعة.

• الطلب على الدولار كملاذ آمن.

• استمرار التوترات الجيوسياسية في أوروبا والشرق الأوسط.

• بقاء توقعات عودة التشديد النقدي الأمريكي في وقت لاحق قائمة.

ورغم أن بيانات الوظائف الأمريكية الأخيرة جاءت أضعف من المتوقع وقللت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر، فإن الأسواق ما تزال تراقب إمكانية عودة الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع الفائدة لاحقاً إذا بقي التضخم مرتفعاً.

ماذا يعني ذلك لليورو؟

استمرار الضغط على اليورو يعتمد بشكل كبير على تطورات سوق السندات الفرنسية.

إذا واصل الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية الاتساع، فقد تبقى العملة الأوروبية تحت ضغط أمام الدولار، خصوصاً مع استمرار قوة العوائد الأمريكية.

أما تراجع المخاوف المالية في فرنسا واستقرار سوق السندات، فقد يمنح اليورو فرصة لاستعادة جزء من خسائره.

الخلاصة

يتعرض اليورو لضغوط قوية نتيجة تصاعد القلق بشأن الدين والعجز في فرنسا، بالتزامن مع ارتفاع تكلفة الاقتراض واتساع الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية.

وفي المقابل، يستفيد الدولار الأمريكي من ضعف العملة الأوروبية وارتفاع عوائد السندات والطلب على الملاذ الآمن، ما دفع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوياته منذ أبريل 2025.

وخلال الفترة المقبلة، ستبقى تطورات الموازنة الفرنسية وسوق السندات، إلى جانب توقعات السياسة النقدية الأمريكية، من أبرز المحركات لاتجاه اليورو مقابل الدولار.

www.infinityecn.com