الذهب يتراجع مع صعود رهانات الفائدة وارتفاع أسعار النفط

تراجعت أسعار الذهب خلال تعاملات الاثنين، لتواصل تحركها تحت ضغط تجدد المخاوف بشأن التضخم الأمريكي وارتفاع احتمالات تشديد السياسة النقدية، في وقت أدى فيه صعود أسعار النفط إلى زيادة المخاوف من استمرار الضغوط التضخمية خلال الفترة المقبلة 

ويأتي هذا التراجع بعدما أنهى الذهب الأسبوع الماضي على خسارة بلغت نحو 1.8%، ليسجل ثالث انخفاض أسبوعي متتالٍ، رغم نجاحه في إنهاء جلسة الجمعة على ارتفاع. ويتعامل المستثمرون بحذر مع تحركات المعدن قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المرتقب هذا الأسبوع، في ظل إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة 

التحركات السعرية للمعادن

المعدن	السعر	نسبة التغير	الاتجاه
الذهب الفوري XAU/USD	4,335.98 دولار	-0.3%	🔻 هبوط
الذهب الآجل	4,376.92 دولار	-0.7%	🔻 هبوط
الفضة XAG/USD	64.09 دولار	-0.7%	🔻 هبوط
البلاتين XPT/USD	1,792.63 دولار	-0.3%	🔻 هبوط

بيانات التضخم تزيد الضغوط على الذهب

جاءت أحدث موجة من الضغوط على الذهب بعد صدور بيانات التضخم الأمريكية لشهر أغسطس، والتي أظهرت ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% على أساس شهري، باستثناء الغذاء والطاقة 

وأعادت هذه القراءة المخاوف بشأن استمرار التضخم فوق المستويات المستهدفة، في وقت تستعد فيه الأسواق لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع. وتُظهر تسعيرات الأسواق حالياً احتمالات تقارب 88% لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر 

ويمثل ارتفاع الفائدة بيئة أقل دعماً للذهب، لأن المعدن لا يوفر عائداً، وبالتالي ترتفع تكلفة الاحتفاظ به عندما تصبح الأصول التي تقدم عوائد أكثر جاذبية للمستثمرين 

كما أن استمرار التشديد النقدي قد يدعم الدولار ويزيد الضغوط على أسعار الذهب المقومة بالعملة الأمريكية 

النفط يضيف عاملاً تضخمياً جديداً

تزامن الضغط على الذهب مع استمرار ارتفاع أسعار النفط، ما يزيد تعقيد المشهد أمام الأسواق العالمية.

وصعد خام برنت إلى نحو 107 دولارات للبرميل بعدما حقق مكاسب تقارب 9% خلال الأسبوع الماضي، مع استمرار اضطرابات سوق الطاقة المرتبطة بالتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

كما أدى تأجيل الاجتماع الذي كان مقرراً بين إيران وعدد من دول الخليج لبحث إنشاء ممر شحن مؤقت عبر مضيق هرمز إلى زيادة حالة عدم اليقين بشأن حركة الإمدادات والشحن عبر أحد أهم الممرات النفطية في العالم.

ويثير ارتفاع النفط مخاوف من انتقال الضغوط إلى أسعار المستهلكين، وهو ما قد يدفع البنوك المركزية إلى الإبقاء على معدلات الفائدة المرتفعة لفترة أطول

الذهب يحافظ على عوامل دعم طويلة الأجل

رغم الضغوط الحالية، لا تزال النظرة طويلة الأجل للذهب مدعومة بعدد من العوامل، وفي مقدمتها المخاطر الجيوسياسية والطلب الاستثماري.

وقد حافظ الذهب على تماسكه بالقرب من منطقة 4,400 دولار خلال الفترة الأخيرة، بعدما ارتد من مستويات قاربت 4,000 دولار في يوليو، ما يعكس استمرار وجود طلب على المعدن رغم تغير توقعات الفائدة.

ويشير هذا الأداء إلى أن المستثمرين لا ينظرون إلى الذهب باعتباره رهينة لتحركات أسعار الفائدة فقط، بل يستخدمونه أيضاً للتحوط من المخاطر السياسية والاقتصادية وارتفاع التضخم.

ANZ يتوقع مزيداً من الصعود

يتمسك بنك ANZ بنظرته الإيجابية للذهب على المدى الطويل، رغم توقعه استمرار دورة تشديد نقدي خلال الفترة المقبلة.

ويتوقع البنك تنفيذ ثلاثة ارتفاعات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها حتى مارس 2027، مدفوعاً باحتمال استمرار الضغوط التضخمية الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية.

ومع ذلك، يرى ANZ أن طبيعة هذه الضغوط قد تكون داعمة للذهب على المدى البعيد، خصوصاً إذا أدى تصاعد المخاطر الجيوسياسية إلى زيادة الطلب على أصول الملاذ الآمن.

وبناءً على ذلك، أبقى البنك على هدفه لسعر الذهب خلال 12 شهراً عند 5,400 دولار للأوقية.

تدفقات الاستثمار تعود إلى الذهب

يحصل الذهب أيضاً على دعم من تحسن شهية المستثمرين، مع تعافي حيازات صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالمعدن والمراكز المضاربية خلال الأشهر الأخيرة 

كما يشهد السوق طلباً مؤسسياً قوياً في الصين وزيادة في مشاركة المستثمرين في الهند، ما يعزز قاعدة الطلب على الذهب ويمنحه دعماً يتجاوز تأثيرات السياسة النقدية قصيرة الأجل 

وتكتسب هذه التدفقات أهمية خاصة في ظل استمرار حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد العالمي وأسواق الطاقة، إذ يسعى المستثمرون إلى تنويع محافظهم والاحتفاظ بأصول يمكنها التحوط من المخاطر 

الفائدة تحدد المسار قصير الأجل والطلب يساند الذهب

يواجه الذهب حالياً مزيجاً من الضغوط والعوامل الداعمة. ففي المدى القصير، تمثل بيانات التضخم واحتمالات رفع الفائدة وارتفاع الدولار وأسعار النفط عوامل قد تحد من قدرة المعدن على استعادة زخمه.

لكن في المقابل، توفر المخاطر الجيوسياسية والطلب الاستثماري القوي وتدفقات صناديق الذهب دعماً مهماً، فيما يحتفظ ANZ بتوقعاته الصعودية على مدى 12 شهراً.

وبالتالي، ستبقى تحركات الذهب خلال الفترة المقبلة مرتبطة بشكل أساسي بمسار السياسة النقدية الأمريكية، إلى جانب اتجاه أسعار النفط والدولار، بينما يمثل مستوى 4,400 دولار منطقة مهمة لتحديد قدرة المعدن على استعادة الزخم الصعودي