تقلبات الذهب تحت المجهر… UBS يتوقع عودة الصعود إلى 6200 دولار

شهدت أسعار الذهب بداية عام مضطربة، بعد موجة ارتفاع قياسية أعقبها هبوط حاد أثار قلق المستثمرين بشأن استدامة الاتجاه الصاعد. ورغم التراجع السريع، يرى محللو UBS أن ما حدث يمثل “إعادة ضبط” طبيعية في المسار، وليس تغييراً جوهرياً في الاتجاه طويل الأجل.

تراجع حاد بعد قمة تاريخية

بلغ الذهب مستوى قياسياً عند 5,594 دولاراً للأونصة في 29 يناير، قبل أن يتراجع بنسبة 9% في اليوم التالي، مسجلاً أدنى مستوياته قرب 4,400 دولار. هذه الحركة العنيفة خلقت حالة من التوتر في الأسواق، خاصة في ظل حساسية المعدن لتحركات الفائدة الأمريكية.

منذ ذلك الحين، استقرت الأسعار دون مستوى 5,000 دولار، مع توازن واضح بين:

• عمليات شراء عند الانخفاضات

• تقلبات توقعات أسعار الفائدة من Federal Reserve

ورغم هذا التصحيح، لا تزال الأسعار مرتفعة بنحو 15% منذ بداية 2026، ما يعكس بقاء الزخم العام إيجابياً.

الأساسيات تدعم الذهب

يشير UBS إلى أن نطاق 4,500 – 4,800 دولار يمثل منطقة تعيد فيها العوامل الأساسية فرض تأثيرها، مدعومة بعدة عناصر:

1. توقعات بخفضين إضافيين لأسعار الفائدة الأمريكية هذا العام

2. استمرار الطلب القوي من البنوك المركزية

3. ارتفاع التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)

فقد اشترت البنوك المركزية 863 طناً مترياً من الذهب خلال 2025، ويتوقع أن ترتفع المشتريات إلى 950 طناً في 2026. كما يُنتظر أن تصل تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى 825 طناً.

هل يعيد التاريخ نفسه؟

يقارن UBS الوضع الحالي بمنتصف الدورات الصاعدة السابقة، مثل عامي 1974 و2020، حين شهد الذهب تراجعات حادة قبل أن يستأنف اتجاهه الصاعد بقوة.

ويرى البنك أن التقلبات الأخيرة قد تمثل مرحلة تصحيح صحية داخل اتجاه صاعد طويل الأجل.

 تحركات الذهب الرئيسية

التوقعات الاستثمارية

يتوقع UBS أن يصل الذهب إلى 6,200 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026، قبل أن يتماسك قرب 5,900 دولار بنهاية العام. ويوصي البنك المستثمرين بتخصيص نسبة مئوية من خانة الآحاد المتوسطة (أي بين 4% و7% تقريباً) ضمن المحافظ الاستثمارية، كتحوط ضد التضخم والمخاطر الجيوسياسية.

الخلاصة

رغم التقلبات الحادة، لا تزال الأساسيات تدعم الذهب.
خفض الفائدة المحتمل، وطلب البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية، كلها عوامل تعزز فرص استمرار الاتجاه الصاعد.

الذهب قد يكون في مرحلة “إعادة تموضع”… لكن الصورة الأكبر، وفق UBS، ما زالت تميل لصالح الثيران.

www.infinityecn.com