جي بي مورغان: رغم هبوط الذهب نتمسك بتوقع 6,300 دولار للأونصة بحلول 2026

واصلت أسعار الذهب تراجعها خلال تعاملات يوم الاثنين، متأثرة بقرار مجموعة سي إم إي رفع متطلبات الهامش على عقود المعادن، في أعقاب موجة بيع حادة ضربت أسواق المعادن النفيسة الأسبوع الماضي، وذلك بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ترشيح كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما عزز قوة الدولار وألقى بظلاله السلبية على الذهب والفضة.

وجاء هذا التراجع بعد ارتفاعات سريعة دفعت أسعار المعادن إلى مستويات اعتبرها كثير من المتعاملين مبالغًا فيها، ما فتح الباب أمام عمليات تصحيح واسعة وجني أرباح مكثفة، خاصة مع تحسن شهية المستثمرين للدولار الأمريكي.

جي بي مورغان يرفع توقعاته للذهب

وفي خضم هذه التقلبات الحادة، قام بنك جي بي مورغان تشيس برفع توقعاته لسعر الذهب بنهاية عام 2026 إلى 6,300 دولار للأونصة، مشيرًا إلى أن الطلب الهيكلي القوي من البنوك المركزية والمستثمرين لا يزال يشكل عامل دعم رئيسي للأسعار، حتى بعد موجات التصحيح الأخيرة.

وأكد محللو البنك أن الصورة الكبرى ما زالت إيجابية للذهب، معتبرين أن “زخم الصعود طويل الأجل لا يزال قائمًا”، وأن الذهب يحتفظ بجاذبيته كأداة تحوط استراتيجية في المحافظ الاستثمارية.

مشتريات البنوك المركزية تدعم الاتجاه الصاعد

أحد أبرز محركات النظرة المتفائلة يتمثل في الطلب القوي من البنوك المركزية، حيث بلغت مشترياتها نحو 230 طنًا في الربع الرابع من 2025، ليرتفع إجمالي المشتريات السنوية إلى حوالي 863 طنًا، رغم تداول الأسعار فوق مستوى 4,000 دولار للأونصة.

ويتوقع جي بي مورغان أن يبلغ طلب البنوك المركزية في عام 2026 نحو 800 طن، في إطار استراتيجية مستمرة لتنويع الاحتياطيات بعيدًا عن العملات التقليدية.

تسارع تدفقات المستثمرين

إلى جانب الطلب الرسمي، أشار البنك إلى تسارع تدفقات المستثمرين نحو الذهب، سواء عبر ارتفاع حيازات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، أو زيادة الطلب على السبائك والعملات المادية، فضلًا عن التوسع في تخصيص الذهب داخل المحافظ الاستثمارية كتحوط ضد المخاطر الاقتصادية الكلية والجيوسياسية.

وقال محللو البنك بقيادة غريغوري شيرر إن الذهب لا يزال يمثل “تحوطًا ديناميكيًا متعدد الأوجه”، وأن الطلب الفعلي تجاوز توقعاتهم السابقة، ما يدعم سيناريو استمرار الصعود على المدى المتوسط والطويل.

هل الأسعار وصلت لمستويات غير مستدامة؟

رغم الاعتراف بسرعة وتيرة الارتفاع، استبعد محللو جي بي مورغان أن تكون الأسعار قد دخلت مرحلة فقاعة، مؤكدين أن الطلب لا يزال أعلى بكثير من المستويات التاريخية اللازمة للحفاظ على تشديد السوق.

وأشاروا إلى أن السوق لم يصل بعد إلى نقطة يصبح فيها الارتفاع الهيكلي معرضًا للانهيار تحت وطأة المبالغة السعرية.

نظرة أكثر حذرًا تجاه الفضة

أما بالنسبة للفضة، فقد تبنى البنك نبرة أكثر تحفظًا، موضحًا أن غياب دور البنوك المركزية كمشترٍ هيكلي يجعل المعدن أكثر عرضة لتصحيحات أعمق مقارنة بالذهب على المدى القريب.

ورغم ذلك، يرى البنك أن متوسط النطاق السعري الأدنى للفضة قد يستقر بين 75 و80 دولارًا للأونصة، مع استبعاد فقدان كامل مكاسبه الأخيرة، حتى بعد الارتفاع الحاد الذي شهده.

وعلى المدى الطويل، يتوقع البنك أن تؤدي الأسعار المرتفعة إلى إعادة تشكيل أساسيات السوق، ما سينعكس تدريجيًا على توازن العرض والطلب، ويقلص العجز الذي دعم صعود الفضة في الفترة الماضية.

جدول أبرز التوقعات والتحركات

الذهب

الفضة

الخلاصة التحليلية:

رغم موجة الهبوط الأخيرة، يرى جي بي مورغان أن الذهب لا يزال في مسار صاعد هيكلي مدعوم بطلب رسمي واستثماري قوي، ما يجعل التراجعات الحالية أقرب إلى تصحيح فني مؤقت ضمن اتجاه طويل الأجل، في حين تبقى الفضة أكثر حساسية للتقلبات وأضعف من حيث عوامل الدعم الهيكلية.

www.infinityecn.com