الذهب يتحرك بحذر مع صعود الدولار وارتفاع عوائد السندات

تحركت أسعار الذهب في نطاق ضيق خلال تداولات الثلاثاء، بعدما حاول المعدن النفيس استعادة توازنه عقب أكبر تراجع أسبوعي له منذ يونيو، وسط تباين واضح بين عوامل الدعم والضغوط في الأسواق العالمية. وبينما ساعد انخفاض توقعات رفع أسعار الفائدة الأمريكية على الحد من خسائر الذهب، عاد ارتفاع الدولار وعوائد سندات الخزانة ليضع سقفاً أمام أي صعود قوي للمعدن

 التحركات السعرية في بداية التداولات على النحو التالي 

ويعكس هذا الأداء حالة الترقب التي تسيطر على سوق المعادن، إذ لم يتمكن الذهب من استعادة الزخم الصاعد بصورة واضحة رغم تراجع الرهانات على رفع أسعار الفائدة الأمريكية في الأجل القريب. ويترقب المستثمرون في الوقت نفسه مزيداً من الإشارات بشأن اتجاه السياسة النقدية، خصوصاً مع اقتراب صدور محضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي 

الدولار وعوائد السندات يحدّان من مكاسب الذهب

كان ارتفاع الدولار الأمريكي أحد أبرز العوامل التي ضغطت على الذهب خلال التداولات، بعدما استفادت العملة الأمريكية من حالة عدم اليقين المتزايدة في الأسواق العالمية. ويؤدي ارتفاع الدولار عادةً إلى تقليص جاذبية الذهب بالنسبة للمستثمرين الذين يتعاملون بعملات أخرى، نظراً لارتفاع تكلفة شراء المعدن المقوم بالدولار 

وتزامن ذلك مع استمرار الضغوط في أسواق السندات، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل إلى مستويات مرتفعة، في إشارة إلى استمرار قلق المستثمرين بشأن التضخم والمالية العامة وتكلفة الاقتراض 

وتشكل العوائد المرتفعة تحدياً إضافياً للذهب، باعتباره أصلاً لا يدر عائداً دورياً. لذلك، كلما ارتفعت عوائد السندات، تزداد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن مقارنة بالأصول التي توفر دخلاً من الفوائد 

ولم تقتصر ضغوط السندات على الولايات المتحدة، إذ امتدت حالة التوتر إلى الأسواق الأوروبية مع تصاعد المخاوف بشأن الوضع المالي في فرنسا. وأسهمت الضغوط على الديون الحكومية الأوروبية في زيادة الطلب على الدولار، في وقت تراجع فيه اليورو إلى أدنى مستوياته في 17 شهراً 

وتمنح هذه التطورات الدولار دعماً إضافياً، وهو ما يفسر استمرار حساسية الذهب تجاه تحركات العملة الأمريكية حتى مع تحسن بعض العوامل المرتبطة بتوقعات الفائدة.

ضعف الوظائف يغيّر حسابات الفيدرالي

في المقابل، وجد الذهب بعض الدعم من التحول الملحوظ في توقعات السياسة النقدية الأمريكية. فقد أدت بيانات الوظائف الأضعف من المتوقع التي صدرت الأسبوع الماضي إلى تقليص رهانات المستثمرين على رفع أسعار الفائدة في أكتوبر، بعدما كانت الأسواق أكثر تشدداً في تسعير مسار الفائدة قبل صدور البيانات.

وتشير تحركات سوق المقايضات إلى تراجع احتمال رفع الفائدة في أكتوبر إلى منطقة تقارب 20% إلى 23%، مقارنة بمستويات كانت تقترب من 70% قبل أسبوع وفق تقديرات السوق التي أشار إليها محللو ANZ 

ويُعد هذا التحول مهماً بالنسبة للذهب، لأن انخفاض توقعات الفائدة يخفف الضغط على المعدن من جانب العوائد الحقيقية، كما قد يعيد المستثمرين إلى الأصول التي تستفيد من تراجع تكلفة الاحتفاظ بالذهب 

لكن الصورة لم تصبح إيجابية بالكامل، إذ ما زالت الأسواق تتوقع احتمالاً مرتفعاً لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول اجتماع ديسمبر، ما يعني أن المستثمرين لم يتخلوا تماماً عن سيناريو استمرار التشديد النقدي 

كما أن استمرار الضغوط السعرية في الاقتصاد الأمريكي يزيد من صعوبة مهمة الفيدرالي، خصوصاً بعد أن أظهرت بيانات قطاع الخدمات ارتفاع ضغوط التكاليف بأسرع وتيرة منذ أكثر من أربع سنوات. ويعني ذلك أن ضعف سوق العمل وحده قد لا يكون كافياً لدفع البنك المركزي سريعاً نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً 

الذهب يحاول تجاوز أكبر خسارة أسبوعية منذ يونيو

تأتي التحركات الحالية بعد موجة بيع قوية تعرض لها الذهب، حيث خسر المعدن أكثر من 6% خلال سبتمبر، متأثراً بمجموعة من العوامل في مقدمتها ارتفاع الدولار، وتزايد المخاوف من التضخم المرتبط بأسعار الطاقة، إلى جانب ارتفاع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية 

ومع ذلك، أظهر الذهب قدرة على الاستقرار بعد موجة البيع، إذ بدأ المستثمرون بإعادة تقييم التوازن بين المخاطر التضخمية ومخاطر تباطؤ الاقتصاد وسوق العمل 

ويرى محللو ANZ أن الذهب تمكن من التعافي من الهبوط الحاد الذي سجله الأسبوع الماضي، بالتزامن مع إعادة المستثمرين النظر في المخاطر المالية العالمية وتراجع احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر 

وهذا يعني أن السوق لا يتحرك وفق عامل واحد في الوقت الحالي؛ فضعف بيانات الوظائف يمثل دعماً للذهب من جهة، بينما يمثل ارتفاع الدولار والعوائد عقبة أمام تعافي الأسعار من جهة أخرى 

محضر الفيدرالي قد يرسم الاتجاه المقبل

تتجه الأنظار خلال الأسبوع إلى محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الذي شهد رفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات، إذ يبحث المستثمرون عن إشارات تساعد في تحديد مدى استعداد صانعي السياسة لمواصلة التشديد النقدي خلال الأشهر المقبلة 

وستكون لهجة المحضر ذات أهمية خاصة للذهب، لأن أي إشارات إلى القلق بشأن التضخم واستعداد الفيدرالي لرفع الفائدة مجدداً قد تدعم الدولار والعوائد وتزيد الضغط على المعدن 

في المقابل، فإن التركيز على ضعف سوق العمل أو تزايد المخاطر على النمو الاقتصادي قد يدفع المستثمرين إلى تقليص توقعاتهم بشأن الرفع المقبل، وهو سيناريو يمكن أن يمنح الذهب مساحة أكبر للتعافي 

وفي الوقت الحالي، تبدو السوق عالقة بين قوتين متعاكستين: توقعات فائدة أقل دعماً للذهب، مقابل دولار قوي وعوائد سندات مرتفعة تحد من قدرة المعدن على استعادة مكاسبه بسرعة. لذلك، ستظل تحركات الدولار وسوق السندات، إلى جانب إشارات الفيدرالي، عوامل حاسمة في تحديد ما إذا كان الذهب سيتمكن من بناء موجة تعافٍ جديدة أم سيبقى تحت ضغط التصحيح 

www.infinityecn.com