الذهب والفضة يخسران أكثر من تريليون دولار مع صعود العوائد وتشدد توقعات الفيدرالي

تعرضت أسعار الذهب والفضة لضغوط قوية خلال تعاملات الاثنين 28 سبتمبر 2026، مع تراجع الذهب بنحو 3% والفضة بنحو 5%، ما محا قرابة 1.05 تريليون دولار من القيمة السوقية التقديرية للمعدنين مجتمعين خلال الجلسة. وتشير تقديرات منشورة إلى خسارة الذهب نحو 871 مليار دولار والفضة قرابة 180 مليار دولار.

وجاء هذا الهبوط نتيجة اجتماع عدة عوامل في وقت واحد، أبرزها قوة الدولار، وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وزيادة توقعات رفع الفائدة مجددًا، إلى جانب استمرار ارتفاع أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية.

أبرز تحركات المعادن والأسواق

الأصل / المؤشر	المستوى	التحرك
الذهب الفوري	نحو 4,189 دولارًا للأونصة	-3.05% تقريبًا
عقود الذهب الآجلة	نحو 4,221 دولارًا	-3.11% تقريبًا
الفضة الفورية	نحو 61.65 دولارًا	-4.95% تقريبًا
البلاتين	نحو 1,728 دولارًا	-2.97% تقريبًا
مؤشر الدولار DXY	نحو 101.11 نقطة	+0.11%
عائد السندات الأمريكية 10 سنوات	نحو 5.20%	عند مستويات مرتفعة منذ 2007
عائد السندات الأمريكية 30 سنة	فوق 5.40%	قرب أعلى مستوى منذ 2004
خام برنت	فوق 105 دولارات	ارتفاع يدعم مخاوف التضخم

وتغيرت الأسعار خلال الجلسة مع استمرار التداول، لكن الاتجاه العام بقي هبوطيًا بوضوح للمعادن النفيسة.

لماذا تعرض الذهب والفضة لهذا الضغط؟

السبب الأبرز هو عودة الأسواق إلى تسعير سياسة نقدية أمريكية أكثر تشددًا.

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال سبتمبر، لتصل إلى نطاق 3.75% – 4.00%، فيما واصل عدد من مسؤولي البنك إرسال إشارات تؤكد أن معركة التضخم لم تنتهِ بعد.

وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موزاليم إن المزيد من الرفع قد يكون ضروريًا للسيطرة على التضخم، معتبرًا أن مستوى الفائدة الحالي لا يزال داعمًا نسبيًا للنشاط الاقتصادي. كما شدد أوستان غولسبي على أن استمرار التضخم في قطاع الخدمات أو الطلب القوي قد يستدعي تشديدًا إضافيًا.

البيانات الاقتصادية زادت الضغط

دعمت البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية هذه التوقعات.

فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب الأمريكي إلى 58.4 نقطة في سبتمبر مقابل 56.0 في أغسطس، مسجلًا أسرع وتيرة نمو للنشاط الخاص منذ أكثر من خمس سنوات. وفي المقابل، بقيت توقعات التضخم لعام واحد عند 4.6% وفق القراءة النهائية لاستطلاع جامعة ميشيغان.

هذا المزيج بين نمو اقتصادي قوي وتوقعات تضخم مرتفعة عزز الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى إبقاء السياسة النقدية مشددة لفترة أطول.

عوائد السندات تضغط على الذهب

شكل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية عاملًا مباشرًا آخر في هبوط المعادن.

فالذهب والفضة لا يقدمان عائدًا دوريًا، ولذلك تصبح حيازتهما أقل جاذبية عندما ترتفع العوائد على السندات الحكومية.

ومع تحرك عائد السندات لأجل 10 سنوات قرب 5.20%، زادت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، بالتزامن مع ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في نحو شهرين.

النفط يزيد تعقيد المشهد

جاءت ضغوط إضافية من سوق الطاقة، إذ أدى استمرار التوتر بين الولايات المتحدة وإيران إلى إبقاء أسعار النفط مرتفعة.

ورغم أن التوترات الجيوسياسية تدعم عادة الطلب على الذهب كملاذ آمن، فإن ارتفاع النفط يرفع في الوقت نفسه مخاطر التضخم، وهو ما يعزز بدوره توقعات رفع الفائدة.

وهنا واجه الذهب عاملين متعارضين: طلب تحوطي بسبب المخاطر الجيوسياسية، وضغط أقوى من ارتفاع الدولار والعوائد وتوقعات الفائدة.

لماذا كانت جلسة الاثنين أكثر حدة؟

جاءت الخسائر القوية بعدما اجتمعت عدة عوامل في جلسة واحدة: قوة الدولار، وارتفاع عوائد السندات، وتصاعد توقعات رفع الفائدة في أكتوبر، إلى جانب بقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة.

وتشير أدوات تسعير السوق إلى احتمال يقارب 70% لرفع الفائدة الأمريكية في أكتوبر، مقارنة بنحو 55% في بداية الأسبوع السابق.

وأدى هذا الضغط المتزامن إلى هبوط الذهب دون مستوى 4,200 دولار للأونصة خلال الجلسة، بينما تراجعت الفضة دون مستوياتها الفنية الأخيرة.

الصورة الأوسع للذهب

ورغم حدة التراجع، لا تزال العوامل طويلة الأجل التي دعمت الذهب خلال السنوات الأخيرة قائمة، ومنها مشتريات البنوك المركزية، والطلب التحوطي، وتنوع الاحتياطيات العالمية.

لكن على المدى القصير، تبقى حركة الذهب والفضة شديدة الحساسية لمسار الفائدة الأمريكية والعوائد والدولار.

ما الذي تراقبه الأسواق بعد ذلك؟

تتحول الأنظار خلال الأيام المقبلة إلى سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية، وفي مقدمتها ADP للتوظيف، وISM للتصنيع، وطلبات إعانة البطالة، ثم تقرير الوظائف غير الزراعية NFP.

وأي بيانات تظهر استمرار قوة سوق العمل أو الضغوط التضخمية قد تعزز توقعات رفع الفائدة وتبقي الضغط على المعادن النفيسة، بينما قد تساعد بيانات أضعف على تهدئة العوائد والدولار وتخفيف الضغوط على الذهب والفضة.

www.infinityecn.com