الذهب أمام اختبار التضخم.. الدولار الضعيف يدعم المكاسب والفائدة تضغط

تماسكت أسعار الذهب خلال تعاملات اليوم الأربعاء، مستفيدة من استمرار ضعف الدولار وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، في وقت تترقب فيه الأسواق سلسلة من بيانات التضخم الأمريكية التي قد تعيد رسم توقعات المستثمرين بشأن مسار أسعار الفائدة 

ويتحرك المعدن النفيس في بيئة شديدة الحساسية، إذ يتلقى دعمًا من المخاوف الجيوسياسية وتراجع العملة الأمريكية، بينما يواجه في المقابل ضغوطًا من احتمال استمرار السياسة النقدية المتشددة للاحتياطي الفيدرالي 

الذهب بين الدولار والفائدة

ارتفع الذهب الفوري خلال التعاملات بنسبة 0.6% إلى 4,381.32 دولارًا للأوقية، في حين تراجعت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% إلى 4,424.70 دولارًا للأوقية 

ويمنح ضعف الدولار دفعة للمعدن النفيس، إذ يجعل شراء الذهب المقوم بالعملة الأمريكية أقل تكلفة للمستثمرين الذين يتعاملون بعملات أخرى، في حين تظل توقعات الفائدة العامل الأكثر تأثيرًا في تحديد اتجاه السوق خلال الفترة المقبلة 

ويرى محللون أن الذهب يعيش حاليًا حالة من التوازن بين قوى متعارضة؛ فالتوقعات بمعدلات فائدة مرتفعة لفترة أطول تحد من جاذبية المعدن الذي لا يوفر عائدًا، بينما تدعم المخاوف المتعلقة بالدولار والعجز المالي الأمريكي الطلب على الذهب كأصل للتحوط 

وتزداد أهمية هذه المعادلة مع اقتراب صدور مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي يوم الخميس، يليه مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة، حيث ستبحث الأسواق عن إشارات واضحة حول اتجاه التضخم وما إذا كان لا يزال مرتفعًا بما يكفي لتقييد قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تغيير سياسته النقدية 

وبحسب توقعات السوق، تبلغ احتمالات رفع أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي نحو 60%، ما يعكس حالة عدم اليقين التي تحيط بالمسار القادم للسياسة النقدية 

تصعيد أمريكي إيراني يرفع مخاطر التضخم

على الجانب الجيوسياسي، ازدادت حدة التوتر بين الولايات المتحدة وإيران، مع إعلان الحرس الثوري الإيراني إطلاق صواريخ باليستية باتجاه قاعدة في الأردن تستخدمها القوات الأمريكية، بالتزامن مع استهداف سفن في المنطقة 

ويأتي ذلك بعد إعلان الولايات المتحدة تدمير خمس ناقلات نفط إيرانية، في تصعيد يضيف طبقة جديدة من المخاطر إلى أسواق الطاقة العالمية 

وتنعكس هذه التطورات بصورة مباشرة على أسعار النفط، إذ واصل خام برنت ارتفاعه للجلسة الرابعة على التوالي، ما يزيد المخاوف من انتقال ارتفاع تكاليف الطاقة إلى التضخم العالمي  

ويشكل النفط عنصرًا بالغ الأهمية بالنسبة للذهب في المرحلة الحالية؛ فارتفاع أسعار الطاقة قد يدعم الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا في مواجهة التوترات، لكنه في الوقت نفسه قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم، وبالتالي زيادة الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي للإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة 

الفضة والبلاتين يعززان مكاسب المعادن النفيسة

لم يقتصر الأداء الإيجابي على الذهب، إذ تحركت مجموعة من المعادن النفيسة في الاتجاه الصاعد خلال التعاملات، مع استفادة السوق من تحسن الطلب على الأصول المرتبطة بالتحوط والسلع 

وتحظى الفضة باهتمام إضافي بسبب محدودية المعروض واستمرار الطلب الصناعي عليها، خصوصًا من قطاعات الكهرباء والإلكترونيات والبنية التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 

كما أن محدودية مرونة إنتاج المناجم تعني أن أي نمو مستمر في الطلب قد يزيد الضغوط على المعروض، وهو عامل يمكن أن يوفر دعمًا هيكليًا لأسعار الفضة على المدى الطويل 

بيانات التضخم ترسم الطريق أمام الذهب

تدخل أسواق الذهب الآن مرحلة اختبار حقيقية، إذ لن يكون اتجاه المعدن مرتبطًا بعامل واحد، بل بتفاعل ثلاثة محاور رئيسية: التضخم الأمريكي، والدولار، والتوترات الجيوسياسية 

إذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع، فقد تعزز الأسواق رهاناتها على استمرار تشدد الاحتياطي الفيدرالي، وهو سيناريو قد يدفع الدولار وعوائد السندات إلى الارتفاع ويضغط على الذهب 

أما إذا أظهرت البيانات تباطؤًا واضحًا في التضخم، فقد تتراجع رهانات التشديد النقدي، ما يمنح الذهب مساحة أكبر لاستعادة الزخم الصاعد، خاصة إذا استمر ضعف الدولار وتصاعد المخاطر الجيوسياسية 

وبذلك، يبدو أن الذهب يقف أمام أسبوع مفصلي؛ فالمعدن يحتفظ بعوامل دعم قوية، لكن قدرته على مواصلة الصعود ستتوقف بدرجة كبيرة على ما إذا كانت بيانات التضخم ستدعم رهانات الفائدة المرتفعة أم ستفتح الباب أمام تحول أكثر ليونة في السياسة النقدية 

www.infinityecn.com