الأسواق العالمية عند مفترق طرق: تقييمات قياسية ونمو أرباح يدعم الصعود
ارتفعت تقييمات الأسهم العالمية إلى مستويات أصبحت تثير تساؤلات المستثمرين حول ما إذا كانت الأسواق الأمريكية والعالمية قد وصلت إلى مرحلة «الأسعار المرتفعة». إذ يتداول مؤشر MSCI للأسواق العالمية حالياً عند أكثر من 19 مرة من الأرباح المتوقعة للأشهر الاثني عشر المقبلة، أي أعلى بنحو 30٪ عن متوسطه خلال العشرين عاماً الماضية يشير بنك UBS إلى أن هذه الزيادة السعرية مركزة بشكل أساسي في القطاعات سريعة النمو وذات التقييمات المرتفعة، وعلى رأسها قطاع تكنولوجيا المعلومات، الذي يمثل اليوم أكثر من 28٪ من وزن المؤشر، مقارنة بحوالي 11٪ قبل عقد من الزمن.
:في الولايات المتحدة، تظهر الصورة مشابهة إلى حد كبير، حيث
-
يتداول مؤشر S&P 500 عند نحو 23 مرة من الأرباح المستقبلية، وهو مستوى قريب من أعلى نطاقاته التاريخية
-
يبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر NASDAQ Composite نحو 30 مرة، ما يعكس تفاؤلاً قوياً في السوق، رغم أنه أقل بكثير من مستويات فقاعة الدوت كوم
-
الأسهم الأوروبية تجاوزت متوسطها التاريخي بنحو 10٪
-
الأسهم الصينية ارتفعت بنحو 7٪
-
الأسهم اليابانية لا تزال تُتداول بخصم مقارنةً بمستوياتها السابقة
تقييم السوق ومخاطره
يشير UBS إلى أن ارتفاع الأسعار وحده لا يعني بالضرورة نهاية موجة الصعود، حيث يظهر التاريخ أن التحذيرات من “الحماس غير العقلاني” غالباً ما تسبق سنوات إضافية من المكاسب. ومع ذلك، يشدد البنك على أن التقييم المرتفع غالباً ما يشير إلى توقع عوائد .الأسواق العالمية مستقبلية أقل، وليس انعكاساً فورياً للسوق. وفي هذا السياق، يرى UBS أن مؤشر S&P 500 قد يجد صعوبة في تكرار معدل العائد السنوي السابق البالغ نحو 9.7٪ خلال العقدين الماضيين إذا استمر التداول عند مستويات تقييم مرتفعة
مؤشرات المستثمرين وتوقعات العوائد
-
كشف مسح Bank of America أن نحو 58٪ من مديري صناديق الاستثمار العالميين يرون أن الأسهم غالية القيمة، إلا أنهم زادوا حصتهم في المراكز المخيّرة إلى 28٪، ما يعكس ازدواجية بين إدراك ارتفاع السعر والاستمرار في المخاطرة
-
توقعت Goldman Sachs عائداً سنوياً للأسهم العالمية عبر العقد المقبل بنحو 7.7٪ بالدولار، مدعوماً بنمو أرباح الشركات وبرامج إعادة شراء الأسهم
التوقعات المستقبلية
:يبقى نمو أرباح الشركات العامل الأساسي لدعم الأسواق على المدى القصير، حيث يتوقع UBS نمو أرباح سهم S&P 500 بنسبة
كما تساهم وفرة السيولة في دعم ميل المستثمرين نحو المخاطرة. وعلى المدى الطويل، يعتبر الذكاء الاصطناعي عاملاً محوريًا، إذ يمكن لقفزة إنتاجية في هذا المجال أن توسع الأسواق بما يتناسب مع التقييمات الحالية، بينما ستكون خيبة الأمل فيه مخاطرة كبيرة قد تؤدي ..الأسواق العالمية لتراجع الأسعار
بالختام : الأسواق العالمية مرتفعة السعر لكنها ليست بالضرورة على شفا الانهيار. استمرار نمو الأرباح، بيئة السيولة الداعمة، وفرص النمو الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي تقلل المخاطر، بينما يجب على المستثمرين توقع عوائد مستقبلية أقل عند الدخول من مستويات تقييم مرتفعة..الأسواق العالمية
التحركات للمؤشرات الأمريكية في نهاية تعاملات يوم الجمعة 21 نوفمبر
| المؤشر |
السعر الحالي |
نسبة التغير |
الاتجاه |
| NASDAQ Composite |
17,234 نقطة |
+0.8% |
مرتفع |
| NASDAQ 100 |
16,320 نقطة |
+0.9% |
مرتفع |
| Dow Jones |
36,480 نقطة |
-0.2% |
منخفض |
| S&P 500 |
4,810 نقطة |
+0.5% |
مرتفع |
