الأسهم الأوروبية أمام فرص صعود جديدة مع تحسن اقتصاد منطقة اليورو

تتجه بعض قطاعات الأسهم الأوروبية نحو مواصلة موجة التعافي خلال الأشهر المقبلة، مدعومة بتحسن النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو وتراجع الإقبال على الصفقات التي شهدت ازدحامًا كبيرًا من المستثمرين خلال الفترة الماضية، وفقًا لتقديرات صادرة عن BofA Global Research.

وتشمل القطاعات التي قد تستفيد بصورة أكبر من هذا التحول الأسهم الأوروبية الصغيرة، وقطاعي العقارات والاتصالات، إلى جانب الأسهم الألمانية وشركات السلع الفاخرة، بعدما سجلت هذه الفئات أداءً أفضل مؤخرًا مقارنة بالأسهم التي كانت تقود موجة الصعود السابقة.

تراجع واضح لأسهم الزخم الأوروبية

شهدت الأسهم الأوروبية ذات الزخم المرتفع تحولًا ملحوظًا منذ منتصف يونيو، إذ تراجع أداؤها بنحو 14% مقارنة بالأسهم منخفضة الزخم، على الرغم من تعافيها بحوالي 5% خلال الفترة الأخيرة.

ويأتي هذا التراجع بعد فترة طويلة من التفوق، حيث ارتفعت أسهم الزخم بنحو 125% مقارنة بالأسهم المتأخرة منذ بداية عام 2023 وحتى يونيو 2026.

ويشير هذا التحول إلى بدء المستثمرين بإعادة توزيع محافظهم بعيدًا عن القطاعات التي سجلت ارتفاعات كبيرة خلال السنوات الماضية، والبحث عن فرص في أجزاء من السوق بقيت متأخرة نسبيًا.

مخاوف الذكاء الاصطناعي تضغط على بعض القطاعات

كان القلق بشأن قدرة الشركات على تحقيق عوائد كافية من الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي أحد أبرز العوامل التي ساهمت في الضغط على الأسهم ذات الزخم المرتفع.

ومنذ يونيو، تراجعت أسهم شركات البناء الأوروبية بنحو 10%، بينما انخفض قطاع التعدين بحوالي 15%.

وكانت الخسائر أكثر وضوحًا في قطاع أشباه الموصلات، الذي سجل تراجعًا يقارب 20%، وسط إعادة تقييم المستثمرين للتوقعات المرتفعة المرتبطة بالطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي.

العقارات والاتصالات والأسهم الصغيرة تعود إلى الواجهة

في المقابل، بدأت رؤوس الأموال بالانتقال نحو القطاعات التي تأخرت عن موجة الصعود السابقة.

وسجلت أسهم العقارات والاتصالات والأسهم الألمانية والشركات الأوروبية الصغيرة والسلع الفاخرة تفوقًا يتراوح بين 3% و4% منذ يونيو أو يوليو.

ويأتي هذا التحسن بعد أن كانت هذه القطاعات قد سجلت تراجعات تراوحت بين 20% و50% خلال مراحل سابقة، ما جعل تقييماتها أكثر جاذبية بالنسبة لبعض المستثمرين.

تحسن اقتصاد منطقة اليورو يدعم الأسهم

تستفيد هذه التحركات أيضًا من ظهور مؤشرات على تعافي النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو بعد الضغوط التي تعرض لها الاقتصاد نتيجة اضطرابات أسواق الطاقة.

وارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو بأكثر من أربع نقاط منذ أبريل ليصل إلى 52 نقطة، وهو مستوى يشير إلى توسع النشاط الاقتصادي.

كما تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي في المنطقة ليصل إلى نحو 1.80% على أساس سنوي خلال الربع الثاني، ما عزز التوقعات بتحسن أرباح الشركات الأكثر ارتباطًا بالاقتصاد المحلي.

توقعات بمكاسب إضافية للأسهم الصغيرة والعقارات

في ظل تحسن البيانات الاقتصادية، تشير توقعات BofA إلى إمكانية تفوق أداء الأسهم الأوروبية الصغيرة وقطاعي الاتصالات والعقارات بنحو 10% إضافية خلال الأشهر المقبلة.

وتعد هذه القطاعات من الأكثر حساسية لتحسن النشاط الاقتصادي وانخفاض تكاليف التمويل، ما يجعلها من أبرز المستفيدين المحتملين في حال استمرار تعافي اقتصاد منطقة اليورو.

كما يتوقع المحللون أن تحقق الأسهم الألمانية تفوقًا إضافيًا بنحو 5%، مستفيدة من زيادة الإنفاق على مشروعات البنية التحتية إلى جانب تحسن النشاط الاقتصادي المحلي.

أسهم السلع الفاخرة قد تتفوق بنسبة 15%

تبدو شركات السلع الفاخرة الأوروبية من بين القطاعات التي تمتلك أكبر فرص الصعود حتى نهاية العام.

وتشير التقديرات إلى إمكانية تفوق هذه الأسهم بنحو 15% إذا استمر الاقتصاد العالمي في تحقيق نمو قوي واتخذت الصين إجراءات إضافية لدعم النشاط الاقتصادي.

وتعتبر السوق الصينية عاملًا رئيسيًا بالنسبة لشركات السلع الفاخرة الأوروبية، ما يعني أن أي تحسن في الإنفاق الاستهلاكي الصيني قد ينعكس إيجابيًا على مبيعات وأرباح القطاع.

الحذر مستمر تجاه السوق الأوروبية

على الرغم من الفرص المتاحة في بعض القطاعات، تبقى النظرة إلى الأسهم الأوروبية بشكل عام أكثر حذرًا.

فالتوقعات المتعلقة بهوامش أرباح الشركات وصلت إلى مستويات قياسية، في الوقت الذي تقترب فيه علاوة مخاطر الأسهم من أدنى مستوياتها خلال نحو 25 عامًا.

ويعني ذلك أن جزءًا كبيرًا من التوقعات الإيجابية قد يكون منعكسًا بالفعل في أسعار الأسهم، ما يقلل قدرة الأسواق على تحمل نتائج أو بيانات اقتصادية أقل من المتوقع.

ما أبرز المخاطر التي تواجه الأسهم الأوروبية؟

تواجه السوق الأوروبية عدة عوامل قد تعرقل موجة التعافي، أبرزها استمرار ضعف العوائد الناتجة عن الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، إلى جانب احتمال عودة الاضطرابات إلى إمدادات الطاقة وارتفاع حالات التعثر في ديون الشركات.

وقد يبقى قطاع أشباه الموصلات الأوروبي تحت ضغوط إضافية، مع توقعات بإمكانية تراجع أدائه بنحو 10% أخرى إذا استمر المستثمرون في خفض تعرضهم للأسهم المرتبطة بموجة الذكاء الاصطناعي.

في الوقت نفسه، قد يشكل انخفاض عوائد السندات عامل ضغط على البنوك وبعض القطاعات ذات الطابع القيمي، نظرًا لتأثيره المحتمل على هوامش أرباح المؤسسات المالية.

أين تتركز فرص الأسهم الأوروبية؟

تشير التحولات الحالية إلى أن المستثمرين بدأوا الانتقال من الأسهم التي قادت السوق خلال الأعوام الماضية إلى قطاعات أكثر ارتباطًا بالتعافي الاقتصادي الأوروبي.

وتبقى الأسهم الصغيرة والعقارات والاتصالات والأسهم الألمانية والسلع الفاخرة من أبرز القطاعات المرشحة للاستفادة إذا استمر تحسن اقتصاد منطقة اليورو خلال الأشهر المقبلة.

لكن استمرار هذا الاتجاه سيعتمد بدرجة كبيرة على أداء النمو الأوروبي والعالمي، ومستقبل أسعار الطاقة، وتطور الإنفاق الاستثماري على الذكاء الاصطناعي، إلى جانب مسار السياسة النقدية وأسعار الفائدة.

   

www.infinityecn.com