عوائد السندات الألمانية ترتفع مع تصاعد رهانات رفع الفائدة

ارتفعت عوائد السندات الألمانية قصيرة الأجل خلال تعاملات الثلاثاء، مع استمرار الأسواق في إعادة تسعير توقعاتها لمسار أسعار الفائدة، وسط مخاوف من أن يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى إبقاء التضخم مرتفعًا لفترة أطول.

وكانت الضغوط أكثر وضوحًا على السندات قصيرة الأجل، التي تتأثر بصورة مباشرة بتوقعات السياسة النقدية، بينما شهدت العوائد طويلة الأجل بعض الهدوء بعد موجة ارتفاع قوية خلال الجلسات الأخيرة.

أبرز تحركات السندات الألمانية

السند	العائد	الاتجاه
السند الألماني لأجل عامين	نحو 3.27%	ارتفاع
السند الألماني لأجل 10 سنوات	نحو 3.53%	قرب أعلى مستوياته منذ سنوات
السند الألماني لأجل 30 عامًا	نحو 3.86%	تراجع محدود

ووصل العائد على السند الألماني لأجل عامين إلى مستويات هي الأعلى منذ أواخر 2023، ما يعكس ارتفاع توقعات المستثمرين باستمرار السياسة النقدية المتشددة خلال الأشهر المقبلة.

البنوك المركزية تعيد تشكيل سوق السندات

تأتي التحركات الحالية بعد قرار البنك المركزي الأوروبي الأخير برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في خطوة عززت توقعات أن دورة التشديد النقدي لم تصل إلى نهايتها بعد.

وتتوقع الأسواق إمكانية تنفيذ زيادة إضافية في الفائدة الأوروبية قبل نهاية العام، مع استمرار الضغوط الناتجة عن أسعار الطاقة وارتفاع توقعات التضخم.

كما أصبحت بعض المؤسسات المالية أكثر تشددًا في توقعاتها؛ إذ تشير تقديرات حديثة إلى احتمال رفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة مرة أخرى خلال ديسمبر، لتصل فائدة الإيداع إلى 2.75%.

الفيدرالي يضيف مزيدًا من الضغط

في الولايات المتحدة، تتجه الأنظار إلى قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، حيث تتجاوز توقعات الأسواق حاليًا 90% لاحتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

ارتفاع العوائد الأمريكية امتد تأثيره إلى أسواق السندات العالمية، بعدما تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات حاجز 5%، ووصل إلى أعلى مستوياته في نحو عقدين.

هذا الارتفاع يدفع المستثمرين إلى توقع بقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة عالميًا، وهو ما يزيد الضغط على السندات الأوروبية أيضًا.

بنك اليابان ينضم إلى موجة التشديد

ولا تقتصر توقعات رفع الفائدة على أوروبا والولايات المتحدة، إذ تتوقع الأسواق أيضًا أن يرفع بنك اليابان الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس خلال اجتماعه هذا الأسبوع.

وتزامن تشديد السياسة النقدية في عدة اقتصادات كبرى يزيد حساسية أسواق السندات لأي بيانات جديدة تتعلق بالتضخم والنمو وأسعار الطاقة.

النفط يعيد مخاوف التضخم إلى الواجهة

تبقى أسعار النفط أحد أهم المحركات الحالية لسوق السندات.

وارتفع خام برنت خلال تداولات الثلاثاء إلى أكثر من 108 دولارات للبرميل، مع استمرار المخاوف المرتبطة بتعطل خط أنابيب شرق-غرب السعودي وتصاعد الهجمات في المنطقة.

ويمثل ارتفاع الطاقة مشكلة مباشرة للبنوك المركزية، لأنه قد ينتقل إلى تكاليف النقل والإنتاج وأسعار المستهلكين، ما يصعّب مهمة إعادة التضخم إلى المستويات المستهدفة.

ولهذا بدأت الأسواق في تقليص الرهانات على خفض أسعار الفائدة، مقابل زيادة توقعات بقاء السياسة النقدية متشددة لفترة أطول.

السندات طويلة الأجل تلتقط بعض الأنفاس

رغم الضغوط القوية على الجزء القصير من منحنى العائد، هدأت حركة السندات الألمانية طويلة الأجل نسبيًا بعد الارتفاعات الأخيرة.

وتحرك عائد السند الألماني لأجل عشر سنوات قرب 3.53% بعد أن سجل مستويات هي الأعلى منذ نحو 15 عامًا، بينما تراجع العائد لأجل 30 عامًا بصورة محدودة.

ويشير هذا التحرك إلى أن الجزء الأكبر من إعادة التسعير الحالية يتركز على توقعات أسعار الفائدة خلال الفترة القريبة، أكثر من التوقعات طويلة الأجل.

ماذا تراقب أسواق السندات؟

ستركز الأسواق خلال الأيام المقبلة على قرار الفيدرالي، واجتماع بنك اليابان، وتحركات أسعار النفط، وتوقعات البنك المركزي الأوروبي.

استمرار ارتفاع النفط أو صدور تصريحات أكثر تشددًا من البنوك المركزية قد يدفع العوائد إلى مستويات أعلى، بينما يمكن لأي تهدئة في أسواق الطاقة أو تغير في توقعات التضخم أن يمنح السندات فرصة لاستعادة جزء من خسائرها.

   

www.infinityecn.com