باركليز يرصد تحولاً محتملاً في قيادة وول ستريت مع اقتراب رفع الفائدة

يرى بنك باركليز أن اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من بدء دورة جديدة لرفع أسعار الفائدة قد يغير خريطة الأداء داخل سوق الأسهم الأمريكية بشكل واضح، استناداً إلى تحليل خمس دورات تشديد نقدي سابقة امتدت إلى فبراير 1994 

ويأتي ذلك في وقت تتجه فيه تسعيرات الأسواق بشكل متزايد نحو احتمال رفع الفائدة بحلول أول اجتماع للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 2027، رغم أن اقتصاديي باركليز لا يتوقعون أي زيادة خلال النصف الأول من العام، معتبرين أن بيانات التضخم الأخيرة قد تكون هادئة بما يكفي لإبقاء الفيدرالي في وضع الانتظار 

ما الذي يحدث للأسهم قبل أول رفع للفائدة؟

أظهر تحليل باركليز أن الأشهر الثلاثة التي تسبق أول رفع للفائدة تميل عادة إلى دعم بعض القطاعات الدورية 

وسجل مؤشر S&P 500 مكسباً وسيطاً بنحو 2.2% في الربع السابق لأول زيادة، بينما بقي أداء أسهم الشركات الصغيرة شبه مستقر 

وتصدر قطاعا الطاقة والصناعات المشهد قبل بدء التشديد، إذ حقق كل منهما مكاسب وسيطة تجاوزت 7.5%، في حين تراجع قطاع خدمات الاتصالات بنحو 2% 

بداية دورة الرفع تغيّر قيادة السوق

بمجرد بدء التشديد النقدي، تتغير الصورة بشكل واضح 

فقد أظهر التحليل أن Russell 2000 سجل خسارة وسيطة بلغت 7.2% خلال الربع التالي لأول رفع للفائدة، مقارنة بخسارة بلغت 3.9% لمؤشر S&P 500 

وكان قطاع الخدمات المالية الأسوأ أداء بعائد وسيط بلغ -8.4%، بينما تعرضت قطاعات دفاعية مثل الرعاية الصحية والمرافق والسلع الاستهلاكية الأساسية لضغوط أيضاً 

وفي المقابل، كان قطاع الطاقة الوحيد الذي سجل مكاسب بعد بدء دورة الرفع، بارتفاع محدود بلغ 0.3% 

لماذا تتعرض البنوك والقطاعات الدفاعية للضغط؟

يعزو باركليز ضعف القطاع المالي إلى تشديد الأوضاع المالية وتسطح منحنى العائد، وهي عوامل تضغط على هوامش الإقراض المصرفي.

أما القطاعات الدفاعية، فتتأثر عادة بانخفاض مضاعفات التقييم عندما يرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة بأن الاقتصاد قوي بما يكفي لتحمل أسعار فائدة أعلى 

القيمة تتفوق على النمو

على مستوى أنماط الاستثمار، أظهر التحليل أن أسهم القيمة تميل إلى التفوق على أسهم النمو بعد بداية دورة رفع الفائدة، خصوصاً بين الشركات الصغيرة 

وتتأخر أسهم النمو عن القيمة خلال الربعين التاليين لأول زيادة في فئة الشركات الكبيرة، بينما يكون الفارق أكثر وضوحاً لدى الشركات الصغيرة خلال أول شهرين من دورة التشديد 

أما عامل الزخم فيميل إلى التفوق قبل أول رفع للفائدة، ثم يتحول إلى أداء أكثر استقراراً بعد ذلك 

ماذا يعني ذلك لو رفع الفيدرالي الفائدة في 2027؟

إذا بدأت دورة رفع جديدة في 2027، تشير التجارب التاريخية التي استعرضها باركليز إلى احتمال انتقال القيادة في السوق من القطاعات التي تستفيد قبيل التشديد إلى أسهم القيمة والطاقة، مقابل ضغوط أكبر على الشركات الصغيرة وأسهم النمو وبعض القطاعات المالية والدفاعية 

ومع ذلك، يبقى توقيت أي تحرك من الفيدرالي مرتبطاً بمسار التضخم والاقتصاد خلال الأشهر المقبلة، وهو ما يجعل توقعات 2027 عاملاً رئيسياً يجب مراقبته بالنسبة للمستثمرين في وول ستريت 

www.infinityecn.com