الذهب يترقب التضخم الأمريكي وسط صراع بين الفائدة والطلب الآمن

تتحرك أسعار الذهب بحذر خلال تعاملات الخميس بالقرب من مستوى 4,400 دولار للأوقية، في وقت يترقب فيه المتعاملون بيانات التضخم الأمريكية بحثاً عن إشارات جديدة تحدد مسار أسعار الفائدة خلال اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل. ويأتي هذا الترقب في سوق يشهد توازناً واضحاً بين عوامل تدعم المعدن الأصفر وأخرى تحد من قدرته على استئناف الصعود 

ويحاول الذهب الاستفادة من تراجع الدولار واستمرار الطلب الاستثماري طويل الأجل، إلا أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يبقي سقف المكاسب محدوداً، خصوصاً مع اقتراب العوائد من مستويات تجعل الأصول المدرة للفائدة أكثر جاذبية مقارنة بالمعدن الذي لا يوفر عائداً دورياً.

تحركات الذهب والمعادن

وتشير هذه التحركات إلى حالة من الحذر قبل صدور البيانات الأمريكية، إذ لم يحصل الذهب حتى الآن على محفز كافٍ يسمح له بتجاوز مقاوماته القريبة، بينما لا تزال قوة العوائد تحد من شهية الشراء.

التضخم الأمريكي يحدد المسار المقبل

تتجه الأنظار إلى بيانات أسعار المنتجين وأسعار المستهلكين في الولايات المتحدة، حيث يمكن لأي مفاجأة في أرقام التضخم أن تعيد تسعير توقعات الأسواق بشأن قرارات الفيدرالي. وتُظهر تسعيرات السوق احتمالات تقارب 65% لرفع أسعار الفائدة هذا الشهر، الأمر الذي يجعل بيانات التضخم أكثر أهمية بالنسبة للذهب والدولار وعوائد السندات في آن واحد.

وفي حال جاءت بيانات التضخم أعلى من التوقعات، فقد تتعرض أسعار الذهب لضغوط إضافية نتيجة ارتفاع احتمالات التشديد النقدي وصعود عوائد السندات. أما تراجع التضخم بصورة مفاجئة فقد يمنح المستثمرين مساحة أكبر لزيادة رهاناتهم على الذهب، خصوصاً إذا ترافق ذلك مع انخفاض الدولار.

عوائد السندات والنفط يضغطان على المعدن

يمثل سوق السندات الأمريكية أحد أبرز العوامل التي تحد من ارتفاع الذهب في الوقت الحالي. فقد عادت عوائد السندات طويلة الأجل إلى الارتفاع، في ظل محدودية تأثير خطة شراء حكومية تصل قيمتها إلى 6 مليارات دولار من الديون طويلة الأجل.

ارتفاع العوائد يزيد تكلفة الاحتفاظ بالذهب بالنسبة للمستثمر الذي يقارن بين أصل لا يدر فائدة وسندات تقدم عائداً أعلى، ولذلك تظل حركة العوائد عاملاً أساسياً في تحديد قدرة الذهب على تجاوز منطقة 4,400 دولار بشكل مستدام.

وفي الوقت نفسه، عادت أسعار النفط إلى مستويات مرتفعة مع وصول خام برنت إلى نحو 100 دولار للبرميل، في تطور يعيد المخاوف المتعلقة بالتضخم إلى الأسواق. وقد يصبح ارتفاع أسعار الطاقة عاملاً داعماً للذهب على المدى المتوسط إذا أدى إلى زيادة الطلب على أدوات التحوط من التضخم، رغم أنه قد يدفع الفيدرالي في الاتجاه المعاكس إذا تسبب في استمرار الضغوط السعرية

الطلب الاستثماري يمنح الذهب دعماً قوياً

رغم الضغوط قصيرة الأجل، لا تزال الصورة الأساسية للذهب مدعومة بتدفقات استثمارية قوية. فقد جذبت صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب عالمياً نحو 18 مليار دولار خلال أغسطس، في ثاني أكبر تدفق شهري في تاريخها.

كما ارتفعت حيازات هذه الصناديق بنحو 121 طناً لتصل إلى مستوى قياسي عند 4,189 طناً، في حين صعدت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 16% إلى نحو 615 مليار دولار.

وتكشف هذه الأرقام عن استمرار اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالمعدن، وهو ما يوفر دعماً مهماً للذهب حتى في فترات التصحيح، ويشير إلى أن التراجع الأخير لا يعكس بالضرورة تحولاً كاملاً في الاتجاه الاستثماري طويل الأجل.

الذهب أمام اختبار فني مهم

على الصعيد الفني، يتحرك الذهب على الإطار الزمني للساعة داخل نطاق يمتد تقريباً بين 4,382 و4,440 دولاراً، بينما يحاول السعر الحفاظ على موقعه فوق المتوسطات الرئيسية.

وتتركز الأنظار حالياً على مستوى 4,440.94 دولار، الذي يمثل المقاومة الأولى. اختراق هذا المستوى والثبات فوقه قد يعيد الزخم الشرائي إلى السوق ويدفع السعر نحو المقاومة التالية عند 4,489.83 دولار.

في المقابل، تظهر منطقة 4,408.50–4,398.33 دولار كدعم قريب، فيما يمثل مستوى 4,382.79 دولار الحاجز الأهم للحفاظ على النطاق الصاعد قصير الأجل. وإذا فشل الذهب في الدفاع عنه، فقد تتزايد احتمالات العودة إلى مستويات أدنى، مع وجود دعم أبعد عند 4,282.67 دولار.

ويبقى المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند نحو 4,537 دولاراً العقبة الفنية الأبرز أمام عودة الاتجاه الصاعد بقوة. واستعادة الذهب لهذا المستوى ستكون إشارة مهمة على تحسن الصورة الفنية وانحسار موجة التصحيح التي بدأت بعد وصول السعر إلى قمة قرب 4,697 دولاراً.

وبذلك يدخل الذهب مرحلة اختبار حقيقية بين قوة الطلب الاستثماري والمخاطر الجيوسياسية من جهة، وضغوط العوائد وتوقعات الفائدة من جهة أخرى. وسيكون اختراق 4,440 دولاراً أو كسر 4,382 دولاراً بمثابة إشارة أولية على الاتجاه الذي قد يهيمن على حركة المعدن خلال الفترة المقبلة، بينما تظل بيانات التضخم الأمريكية المحفز الأكثر أهمية لإعادة رسم توقعات السوق

www.infinityecn.com